今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐn个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做g)域在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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