财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为(wèi)标夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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