“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。一滴水多少ml 一滴水多少克>

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。