如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目前已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨(zī)询。不(bù)少海外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日(rì)本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低(dī)成本(běn)日元(yuán)融资押注高股息日元(yu命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么án)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一(yī)定(dìng)远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部(bù)门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司(sī)正在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的(de)最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不(bù)能(néng)放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处于能(néng)让海(hǎi)外(wài)投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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