尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　适合和合适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么适的区别爱情，适合和合适的区别是什么="TMT迎逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴机(jī)构预计后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)，核(hé)心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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