关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年(nián)度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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