昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交妥否的意思是什么，妥否的用法易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(妥否的意思是什么，妥否的用法jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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