近日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)也(yě)表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本期(qī)利(lì)息(xī)收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除(chú)相(xiāng)关(guān)费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期(qī)利润为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国(g季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗uó)内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库(kù)，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节前(qián)养殖(zhí)产品集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡(dàn季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货(huò)量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告(gào)期(qī)内(nèi)基(jī)金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期(qī)走(zǒu)势(shì)主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银(yín)表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要(yào)是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系(xì)的(de)流动性风险、新兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险(xiǎn)等(děng)黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择(zé)机(jī)积极配(pèi)置。

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