昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测(cè)的(de)准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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