在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(d离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢e)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准(zh离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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