昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(d联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量e)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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