“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看(kànknocked什么意思，knocking什么意思)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一knocked什么意思，knocking什么意思路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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