在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月2岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点0日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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