在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立(lì)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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