周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居(j裤子175是几个xū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，裤子175是几个x可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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