今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183019356.jpg">

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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