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王宝强学历，王宝强不是84年的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中王宝强学历，王宝强不是84年的吗特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历(lì)年(nián)初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数(shù)字经(jīng)济上升(shēng)为(wèi)国家战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复王宝强学历，王宝强不是84年的吗(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数(shù)据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。