财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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