4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(g解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音āo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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