当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)祈使句例子英语，祈使句例子10个部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(祈使句例子英语，祈使句例子10个qiān)亿美(měi)元的存(cún)款。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格(gé)随(suí)即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑(huá)的(de)油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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