今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的(de)方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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