如果要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的(de)短短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出(chū)的(de)强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗bā)菲特进(jìn)一(yī)步(bù)增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全(quán)球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮(lún)爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资(zī)者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以(yǐ)来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上(shàng)的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续(xù)对日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失望(wàng)的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多年(nián)的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中(zhōng)这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本(běn)的(de)前(qián)提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票(piào)回(huí)购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还(hái)要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本(běn)回报率有着(zhe)坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本(běn)央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的(de)货币宽松路线(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗xiàn)。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本(běn)央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的(de)经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上(shàng)行跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗催化剂。

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