近日，2022年(nián)营(yíng)业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发(fā)集(jí)团，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公(gōng)布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子(zi)的主要产(chǎn)品是磷酸(suān)、硫酸(suān)等(děng)，其电子级磷酸产品(pǐn)是(shì)半导体加工过程中(zhōng)的关(guān)键材料，公司客户包括长江存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子第(dì)二大客户竟然是可口可乐，这也无(wú)意间透露了一个冷知识——可口可乐生(shēng)产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来(lái)不只(zhǐ)是(shì)常规的食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一(yī)条比较少见，即在兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从(cóng)事湿(shī)电子化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司(sī)磷(lín)酸(suān)产品按(àn)照纯度(dù)等级(jí)分为(wèi)电(diàn)子级磷(lín)酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有个(gè)点(diǎn)值得(dé)一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二大(dà)客(kè)户为(wèi)可(kě)口可乐，金额(é)为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销售金额(é)比兴福电(diàn)子(zi)当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子(zi)电(diàn)子级磷(lín)酸产品除销售给(gěi)集成电路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外，还(hái)销(xiāo)售(shòu)给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他行业(yè)客户。由于可(kě)口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质(zhì)要(yào)求高(gāo)于一般的食品级磷(lín)酸(suān)，公(gōng)司销售(shòu)给可口可(kě)乐公司(sī)的磷酸产品等级实际(jì)为符(fú)合食(shí)品级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入(rù)分别(bié)为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错更正(zhèng)及(jí)追溯调整(zhěng)，比(bǐ)如(rú)兴福电子原报(bào)表2020年净利(lì)润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合(hé)伙人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发生的与经营业务(wù)无(wú)直接关系，或(huò)是虽(suī)与经营业(yè)务相关，但由于(yú)其(qí)性质、金(jīn)额(é)或发(fā)生频率，影响了真实(shí)、公允地(dì)反映公司正常(cháng)盈利(lì)能力的各项收入、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由1.91亿(yì)元(yuán)降(jiàng)至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第(dì)三个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主营(yíng)业务(wù)毛利(lì)率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿(gǎo)列举(jǔ)的同(tóng)行业可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年(nián)以来(lái)公司陆(lù)续实(shí)现众多集成电路客户的产品认证及(jí)批量供货(huò)，毛利率水(shuǐ)平(píng)较(jiào)高的(de)集成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入占(zhàn)比(bǐ)持续提(tí)升，且公(gōng)司根据部分(fēn)产品(pǐn)原材(cái)料价格(gé)上涨情况(kuàng)适时调高了产品销售(shòu)价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利(lì)率还有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价(jià)，兴(xīng)福电子未来是否还能持(chí)续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控股股东为(wèi)上市公司兴发集(jí)团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接控股股东(dōng)为宜(yí)昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家集成电路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发与国家集成电(diàn)路(lù)基金二期(qī)之间(jiān)存在对赌协议。虽然(rán)随着兴(xīng)福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售(shòu)权(quán)存(cún)在可(kě)以“复活”的(de)条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴(xīng)福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通(tōng)过上(shàng)市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指(zhǐ)通过上(shàng)市委(wěi)审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内(nèi)没(méi)有上会结果的企业比较少(shǎo)，但(dàn)不是没(méi)有例外(wài)。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，处于正常待审核(hé)阶段的合合(hé)信息和先正达，受(shòu)理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证(zhèng)监会批文(wén)，也有企(qǐ)业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提(tí)交(jiāo)注册的企(qǐ)业中(zhōng)有2家(jiā)受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电(diàn)子(zi)处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福(fú)电(diàn)子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占(zhàn)发行(xíng)后总股份的(de)27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达(dá)到的目标(biāo)估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资(zī)者(zhě)2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增(zēng)资时(shí)，公司(sī)的投后估值(zhí)为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑(lǜ)稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)主(zhǔ)要系向关(guān)联方采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原(yuán)材料(liào)、电力等能(néng)源以(yǐ)及建筑(zhù)工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业(yè)成本(běn)的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购。

吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗　　细项来(lái)看，兴福(fú)电子部分(fēn)主要(yào)原材料的关联采(cǎi)购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内液体三氧(yǎng)化硫关(guān)联采(cǎi)购金额占同类产品(pǐn)采购总额(é)的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在(zài)主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并报表范围内唯一从事湿电子(zi)化学品相关业(yè)务的主体，与(yǔ)兴发集团及(jí)其(qí)控制(zhì)的其(qí)他(tā)公司主营(yíng)业务(wù)及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季(jì)度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年(nián)第一(yī)季(jì)度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元(yuán)，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)较上年(nián)同期大幅(fú)降低，主要是受市(shì)场供需变(biàn)化影响，自(zì)2022年(nián)下(xià)半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有(yǒu)机硅DMC等周(zhōu)期(qī)性产品市场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线附(fù)近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中，公(gōng)司上(shàng)述产品产销量同比均出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)滑。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公(gōng)告中谈(tán)及湿电子化学品，即(jí)公司湿(shī)电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公(gōng)告(gào)显示(shì)，湿电子化(huà)学(xué)品2023年第一季(jì)度平均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团(tuán)2022年第(dì)一季(jì)度统(tǒng)计口径(jìng)不太一样，销量数据不(bù)太好找，所(suǒ)以不太好具体判断(duàn)湿电子(zi)化学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么(me)，在(zài)平(píng)均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴(xīng)福电(diàn)子2023年(nián)第一季度(dù)的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要，数据来(lái)源：兴发集(jí)团(tuán)公告(gào)

　　违法违规方(fāng)面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区城市管(guǎn)理执(zhí)法(fǎ)局的(de)行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违法(fǎ)建(jiàn)筑面(miàn)积(jī)为(wèi)4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监(jiān)管警示的(de)决定，原因(yīn)是赵勇交(jiāo)易(yì)兴(xīng)发集团可(kě)转债构成(chéng)短线交易。

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