周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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