一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(k什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试àn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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