美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大(dà)量的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的(de)议(yì)息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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