昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面00; line-height: 24px;'>什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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