今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(sh汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如(rú)通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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