“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 馈赠的意思最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险馈赠的意思(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国(guó)的天(ti馈赠的意思ān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国(guó)际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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