一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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