一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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