AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平(píng)。

一里地等于多少米 一里地等于多少公里　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于全要(yào)素生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的(de一里地等于多少米 一里地等于多少公里)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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