产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活(huó)水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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