近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年(nián)的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎ七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数i)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤(mé七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数i)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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