用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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