昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能(nén禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思g)需要(yào)提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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