“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　马云看未来商铺的前景供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其马云看未来商铺的前景实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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