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一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即(jí)的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利(lì)好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期<一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不/p>

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集(jí)中在国内市场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支(zhī)持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优(yōu)化(huà)。

一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济(jì)增速(sù)下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几(jǐ)年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报(bào)，多(duō)家公司发布股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以及(jí)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大。