北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会(huì)取绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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