随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于重一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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