北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国(guó)的投资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思此前，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的(de)。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公(gōng)司的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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