近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼一里地等于多少米 一里地等于多少公里焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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