大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人ta-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄(é)称两架无人机试图袭击(jī)克(kè)里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断(duàn一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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