银行业危机(jī)再现(xiàn)？

　xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知情人士说，几个星期以来，第(dì)一共和银行(xíng)已在为其部分业务寻(xún)找(zhǎo)买家，但潜在的收购方(fāng)担(dān)心承担过多风险。目前(qián)可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共(gòng)和银行(xíng)注资(zī)300亿美(měi)元的大型(xíng)银(yín)行(xíng)寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司接(jiēxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息(xī)人士(shì)报(bào)道(dào)，白宫或美(měi)国财政部无(wú)意干预该(gāi)银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者(zhě)和(hé)市场新闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前不知道(dào)这家银行能否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也(yě)不(bù)知道联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否会(huì)对(duì)此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的接(jiē)管）目前(qián)正变(biàn)得越来越有(yǒu)可能，因为第(dì)一共和(hé)银行找到买家的机会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报(bào)告显示美(měi)国(guó)上(shàng)周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化(huà)了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩克+4月(yuè)初(chū)宣布进一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新报道(dào)称，美(měi)国联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下调(diào)该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需求(qiú)低迷(mí)而(ér)减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联(lián)储5月的(de)加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系(xì)统危机以(yǐ)及由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货(huò)研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小(xiǎo)勇看(kàn)来(lái)，对(duì)于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维持加息的大(dà)方向，只不过(guò)加息力度会维持(chí)25个(gè)基点(diǎn)，不会(huì)像去年(nián)那(nà)样以50个基(jī)点的大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性(xìng)，当前(qián)核(hé)心(xīn)通胀增速(sù)依(yī)旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价(jià)格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国银行业(yè)危机引(yǐn)发了经济减速，但(dàn)是据我们测算当前(qián)美国(guó)私人部(bù)门资(zī)产负(fù)债表受冲击的(de)影响大约将(jiāng)在三、四季度(dù)出(chū)现，短(duǎn)期经济减速不至于引发美联储货币政(zhèng)策转向(xiàng)。从历史上(shàng)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)的(de)经验来看，高通胀下的美(měi)联储加息(xī)并不会因经(jīng)济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但(dàn)由于当前美国(guó)商业银(yín)行危机主要是资产负责错配，并(bìng)非如(rú)2007年(nián)次贷(dài)危机时(shí)那样的产品层层(céng)嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院(yuàn)首席(xí)宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是(shì)较小的，基于(yú)此，美联(lián)储也不(bù)会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性风(fēng)险发生概(gài)率(lǜ)比较低的(de)。对于通胀率，当前(qián)市场(chǎng)主流(liú)的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测也(yě)有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除(chú)非是出现了几乎失控的风险，如(rú)金融机构(gòu)或者非金融(róng)企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会(huì)在7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于美国(guó)通胀将(jiāng)从(cóng)几十年来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水平进一步回落多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联(lián)环球投资和西(xī)部信(xìn)托(tuō)等(děng)公司认为，美联(lián)储和(hé)其他央行将在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜(shèng)利(lì)，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑(yí)，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行(xíng)的政策制定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿(yuàn)意冒让数百万人失业的风险(xiǎn)，换句(jù)话说(shuō)，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民(mín)消(xiāo)费来看，高利率和银行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费者信(xìn)心指数下降，消费(fèi)支出增(zēng)速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济继续减速也是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。然(rán)而，由于美国居(jū)民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还(hái)是(shì)维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不(bù)至于出发(fā)市场系统性泡沫(mò)，通过贵金属温(wēn)和反弹也(yě)可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不(bù)过，随着美国(guó)居民利息支出占可支配收入的比(bǐ)例越来越高(gāo)，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加(jiā)快导致大规模(mó)恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和(hé)最近的美(měi)国居民部门(mén)信(xìn)用卡违约(yuē)率上(shàng)升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际上会有恶化(huà)也是(shì)情理之中；但(dàn)美国居民(mín)部门已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负(fù)债处(chù)于(yú)一个(gè)相(xiāng)对健康的状况，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示(shì)着美(měi)国居民部(bù)门的需求仍(réng)然十分(fēn)有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的背(bèi)景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激发风(fēng)险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没(méi)有(yǒu)更多刺(cì)激政策的(de)情况下，市场对全(quán)球经济(jì)的预(yù)期想要进一步边际(jì)改善是比(bǐ)较困(kùn)难的(de)。

　　“在这(zhè)样(yàng)的(de)背(bèi)景下，近日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题(tí)材下跌与海外银行业(yè)危机共振成为了(le)一个(gè)激发避险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年大(dà)的宏观周(zhōu)期和(hé)前几年有所不同，国内和海外(wài)出现明显的周期(qī)背(bèi)离，且海外的(de)政策部门应(yīng)对危(wēi)机的速(sù)度又很快(kuài)，所(suǒ)以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各类(lèi)风险(xiǎn)资产难(nán)以出现大幅(fú)度的(de)流畅单边行情(qíng)，比(bǐ)较(jiào)合(hé)适的操作思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不(bù)过分(fēn)恐(kǒng)慌、在上(shàng)涨时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色(sè)金属板块全面下行(xíng)。沪(hù)铜(tóng)主力合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有(yǒu)色金(jīn)属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有两个利空(kōng)背景和一个触(chù)发因素(sù)，一是(shì)临(lín)近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点(diǎn)的概(gài)率升(shēng)至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是面(miàn)临(lín)国内五一(yī)假(jiǎ)期，资金提(tí)前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利(lì)空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快(kuài)速回(huí)升，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论(lùn)和加息预(yù)期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使得加息预(yù)期降(jiàng)低。加(jiā)息预期降低后又不得不面对高(gāo)企(qǐ)的(de)通(tōng)胀数据，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应停(tíng)止，市场又继续预测衰退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货有色金(jīn)属分析师(shī)何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看(kàn)，何(hé)燕艳表示(shì)，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代(dài)表的大部分(fēn)品种还(hái)在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度(dù)是(shì)有色(sè)金属的传统旺(wàng)季，4月的开局(jú)延续(xù)了需(xū)求的(de)强预期，有色一度出现触(chù)底反弹和(hé)冲(chōng)高(gāo)预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出(chū)现不一样(yàng)的声(shēng)音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出(chū)现(xiàn)接连(lián)下降，社(shè)会库存虽然持(chí)续去化(huà)，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是部(bù)分下游加工企业订单(dān)难以(yǐ)为(wèi)继，且(qiě)产(chǎn)成品库存较(jiào)往年出现小幅累积，这也就意味(wèi)着之前(qián)的“强预(yù)期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境并不支持价格高走(zǒu)，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有(yǒu)色市场流出规(guī)避(bì)不确定性(xìng)风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨(zuó)日(rì)有色价格快速(sù)回落也(yě)是近段(duàn)时(shí)间对利(lì)空因素的(de)集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此若价(jià)格(gé)在(zài)节前持续表现偏弱(ruò)，下(xià)游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的(de)行业数(shù)据来看，下游需求无(wú)疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错(cuò)综复(fù)杂之(zhī)下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但(dàn)今年(nián)可能不(bù)会(huì)降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联(lián)储(chǔ)的(de)结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品(pǐn)种供应(yīng)增加总(zǒng)体比较确定的，需求跟不(bù)上供应的增(zēng)速，整个(gè)周期是(shì)向下而不(bù)是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏空思路(lù)，投资者可(kě)以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济(jì)是(shì)对未来(lái)的预期，更多(duō)的(de)是反映市场对未来一个季(jì)度、半年(nián)度甚至(zhì)更长时间的需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期(qī)或短线(xiàn)影(yǐng)响并不(bù)显著，短期(qī)可关注供求现状(zhuàng)与价格趋(qū)势的(de)关系(xì)以及(jí)可能(néng)突发的风(fēng)险事(shì)件上。“对(duì)有色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分(fēn)歧的位置和(hé)时间节(jié)点(diǎn)突(tū)发未知(zhī)的风险(xiǎn)事件(jiàn)，从而放大了价格(gé)短线的波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管理的(dxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤e)压(yā)力(lì)。”他说。

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