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台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁n>运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观(guān)主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外(wài)供应(yīng)、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的(de)战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年(nián)高分红水平(píng)，给(gěi)投资人带来确定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。