用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(a4纸一半a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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