在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

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　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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