金(jīn)融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演最(zuì)后的(de)末(mò)日疯(fēng)狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西前(qián)期受不利天(tiān3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米)气(qì)影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单(dān)产(chǎn)降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的(de)首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国(guó)、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位(wèi)食(shí)糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

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　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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