用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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