5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìn敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思g)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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